Roblox Gambit

Jadi, ternyata kekayaan Roblox $ 29,5 miliar.

Itulah pelajaran yang dipelajari pasar minggu ini ketika perusahaan platform game mengumumkan bahwa mereka mengumpulkan $ 520 juta dalam sebuah Seri H yang epik .

Untuk perusahaan yang bernilai hanya $ 4 miliar Februari lalu ketika mengumpulkan $ 150 juta dalam putaran yang dipimpin oleh Andreessen Horowitz , penilaian baru tersebut dapat dianggap sebagai kemenangan. Tapi apakah itu?

  • Bursa mengeksplorasi startup, pasar, dan uang. Bacalah setiap pagi pada Extra Crunch , atau dapatkan buletin The Exchange setiap Sabtu.

    Untuk semua keluhan di antara para kapitalis pasar-swasta bahwa para kapitalis pasar-publik merampok investasi mereka karena mereka ingin melintasi kesenjangan swasta-publik melalui IPO, sulit untuk mengkuadratkan sebuah perusahaan valuasinya meningkat dari $ 4 miliar menjadi hampir $ 30 miliar hanya dalam 11 bulan.

    Tentu, Anda dapat membantah bahwa Roblox menikmati tahun 2020 yang epik, sebagian berkat COVID-19. Itu membantu penilaiannya. Namun ada banyak ruang antara $ 4 miliar dan $ 29,5 miliar, dan ingatlah bahwa Seri B Februari menilai Roblox sekitar 7,3x dari rasio pendapatan kuartal keempat 2019 .

    Perusahaan yang sama dengan valuasi baru $ 29,5 miliar sekarang dihargai lebih dari 30x lipat dari rasio berjalan Q3 2020 (kuartal terbaru yang kami memiliki datanya hari ini ).

     Mungkin Roblox benar untuk menunda IPO-nya, mengumpulkan sejumlah besar uang tunai pada penilaian baru dan mengejar daftar langsung. Namun, sulit untuk mencemaskan keluhan pasar swasta tentang nilai awal ketika fasilitator IPO bukanlah satu-satunya orang yang melakukan perjalanan ke bank dengan gerobak dorong.

    Semua itu adalah pembukaan. Pagi ini, mari kita bicara tentang strategi flotasi Roblox. Mengapa perusahaan mengumpulkan uang pasar swasta dan kemudian mengambang alih-alih mengumpulkan uang pasar publik dalam perjalanannya ke perdagangan sebagai perusahaan publik? Dan apakah strateginya memecahkan kelemahan utama yang tampaknya dimiliki oleh proses IPO? Mari kita mulai.

    Ol naikkan-dan-float

    Salah satu cara untuk go public adalah dengan mengajukan S-1, menyiapkan presentasi, melakukan roadshow, mendorong minat pada saham Anda, dan bekerja sama dengan bankir untuk menentukan harga saham yang ingin Anda jual dengan jumlah dolar yang disetujui semua pihak untuk. Keesokan paginya, saham Anda mulai diperdagangkan, dan Anda menghitung uang yang Anda kumpulkan.

    Itu adalah IPO tradisional, memang disederhanakan.

    Ada permasalahan di sana, yaitu mekanisme price discovery terbukti tidak pasti, terutama terkait penawaran umum perusahaan yang dianggap menarik investasi oleh pasar perdagangan ritel yang aktif. Mengapa? Semakin panas perusahaan, semakin sedikit saham yang tersedia untuk diperdagangkan pada awal kehidupannya sebagai firma publik - kebalikan dari yang terjadi di sisi permintaan.

    Banyak permintaan, sedikit saham, dan naik harganya. Dan kemudian muncul keluhan bahwa Wall Street adalah sekelompok pencuri. Mendengar ini dari pemain modal lain selalu aneh sampai taraf tertentu, tetapi mari kita tetap berpegang pada tema kita.